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    诺德基金3月股票市场综述:相对看好TMT、新能源汽车和医药等行业

    发表于 2020-06-17 03:05 | 查看:



      2月上证指数下跌3.23%,指数分化,沪深300和上证50分别下跌1.59%和3.80%,中小板和创业板分别上涨3.07%和7.46%。从行业角度看,通信、计算机和农业表现相对较强,涨幅分别为11.08%、10.61%和8.25%;银行、交运和采掘表现相对较弱,跌幅分别为5.96%、6.00%和6.97%。

      对于3月的市场,我们持谨慎乐观的态度。

      从疫情的角度看,新冠肺炎疫情目前国内情况逐渐好转,需要重视的是境外输入性的病例。海外疫情的确诊数正处于快速爬升的阶段,需要进一步的跟踪和判断。

      从经济的角度来看,管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度,财政政策、货币政策与产业政策有望形成合力恢复经济。美联储为避免经济衰退和通缩而果断降息,也为我们国内货币政策的使用打开空间。

      从行业方面看,科技行业不仅受影响较小,甚至在疫情的发展下,部分行业的渗透率和成长速度都得到提升;部分消费行业遭受重创,但在疫情过后,需求能够恢复的细分行业经过洗牌,龙头公司也会有很好的长期投资价值。

      另一方面,我们也应该认识到,疫情的发生不会改变以下大趋势:资本市场改革和对外开放,正在持续推进;贸易环境边际改善,为中国的经济转型和改革,以及关键产业发展争取了宝贵时间;在全球资产荒的大环境下,A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩,估值相对匹配的行业龙头,值得长期布局。

      未来一个月,我们相对看好TMT、新能源汽车和医药等行业。

      TMT:稳增长目标的实现客观上需要基建作为发力点,在传统基建的边际收益递减的环境下,疫情之后有望掀起新一轮TMT新基建的高潮。中央政治局会议多次提出要加快5G、数据中心等新型基础设施建设的进度,一方面是为了经济稳增长,另一方面更是为了云计算、大数据、IoT、车联网等新需求打下基础。今年5G进入了建设的高峰期,主设备以及PCB、天线、滤波器、光?榈裙丶考胍导ㄇ慕锥。

      除了5G等新基建领域之外,半导体、云计算中长期也有很好的发展空间。

      半导体行业受益于5G、AI、云计算的发展,整体景气程度处于复苏态势,产业链上晶圆代工和封测等环节的产能利用率大幅提升;国内半导体产业加快国产化的节奏,在芯片设计、代工、封测以及设备和材料等环节催生大量需求,国内的半导体产业链迎来历史性的机遇。

      云计算方面,企业上云是行业的大趋势,物联网、产业互联网也将推动Iaas、Paas和Saas的发展;此次疫情促进云计算产业从供给驱动转向需求驱动,云办公、云教育、云医疗的需求被激发,国内云计算龙头公司具备极大发展空间。

      新能源汽车

      去年10月至今,新能源汽车已走出一波独立行情,主要由于受到特斯拉财报及上海工厂进展双重超预期带动,以及海外排放政策即将执行叠加国内补贴政策预期向好等因素。由于新冠肺炎疫情影响,国内补贴政策仍未落地,以及去年高基数效应,今年1-2月销量同比大幅下滑;但海外尤其是欧洲市场,新能源汽车销量大幅增长,因此板块调整幅度不大。展望后市,新能源汽车发展的长期趋势不变,海外新能源汽车市场在排放要求下如期放量,国内市场在政策落地、疫情解除后也将重新走向正轨。从投资角度来看,国内已经形成完整的产业链闭环,上市公司中的龙头企业具备了较强的全球竞争力,可以获得行业发展和强势竞争两方面的红利。

      医药:

      医药行业中长期逻辑未发生变化,老龄化、经济发展带来的人均诊疗费用提升,是中长期趋势;医?胤呀式鸾嵊嘤糜诹俅布毙韬痛葱乱,同时非医保医疗产品市场继续扩容。从短期来看,此次疫情将会直接带动连锁药店量价齐升,另外抗病毒的药品、诊断器械、家用耗材领域也会受益。从长期来看,此次疫情大概率会促使国家加大医疗支出并且提高资金使用效率,高端器械、创新药和疫苗,以及能够实现进口替代的药品器械将会受益。

      消费:

      长期来看,行业的消费升级和集中度提升两大基本面逻辑没有发生变化,业绩和现金流稳定的行业属性也持续吸引长线资金的增持。短期来看,疫情的发生对于季节性特征明显、春节期间收入占比较高的细分行业和公司会产生不利影响;但随着疫情的逐渐结束,对应的需求会逐渐恢复甚至可能出现报复性反弹。由于自身的护城河,预计龙头公司的表现会好于整体行业。

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